?核心觀點(diǎn)
出貨規(guī)模：2023年大盤下滑4.5%，2024年表現(xiàn)溫和
供需和價(jià)格：“按需生產(chǎn)”已成為常態(tài)，面板價(jià)格走勢(shì)溫和
供應(yīng)格局：競(jìng)爭(zhēng)格局趨穩(wěn)，大陸與海外呈6:4格局
細(xì)分賽道：刷新率持續(xù)升級(jí)，OLED技術(shù)加速滲透
未來(lái)展望：市場(chǎng)確定性增強(qiáng)，技術(shù)升級(jí)有望提升邊際效益
2023年，全球消費(fèi)電子繼續(xù)經(jīng)歷寒冬，顯示器面板出貨持續(xù)下滑。在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境與供應(yīng)鏈持續(xù)調(diào)整下，我們共同見(jiàn)證了顯示器面板價(jià)格起伏、產(chǎn)品快速迭代，以及市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的快速調(diào)整。這一年，新產(chǎn)品、新技術(shù)大放異彩，有100Hz辦公機(jī)型的快速升級(jí)迭代，有高端電競(jìng)OLED的快速成長(zhǎng)等。2024年，這一趨勢(shì)表現(xiàn)預(yù)計(jì)更為強(qiáng)勁。群智咨詢（Sigmaintell）對(duì)2023~2024年全球顯示器面板市場(chǎng)分析和預(yù)測(cè)如下：
出貨規(guī)模：2023年大盤下滑4.5%，2024年表現(xiàn)溫和
2023年，商用需求表現(xiàn)疲軟，消費(fèi)需求成為大盤重要托底。根據(jù)群智咨詢（Sigmaintell）調(diào)研數(shù)據(jù)，受傳統(tǒng)采購(gòu)淡季及部分品牌面板庫(kù)存影響，2023年一季度全球顯示器面板（Monitor Panel）出貨量為僅3230萬(wàn)片，出貨規(guī)模已低于疫情前水平；在疫后電競(jìng)換機(jī)需求復(fù)蘇、面板庫(kù)存改善，疊加“6·18”促銷節(jié)備貨以及面板價(jià)格上漲等多重影響下，二季度面板出貨快速增長(zhǎng)至3800萬(wàn)片，環(huán)比大幅增長(zhǎng)17.8%。進(jìn)入下半年，商用品牌需求溫和回暖，三季度面板出貨進(jìn)一步增長(zhǎng)至3980萬(wàn)片。但終端表現(xiàn)持續(xù)疲軟，品牌面板庫(kù)存壓力增大，四季度面板出貨下滑至3710萬(wàn)片。回顧全年，消費(fèi)需求整體表現(xiàn)強(qiáng)勁，商用表現(xiàn)持續(xù)疲軟。群智咨詢（Sigmaintell）調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2023年全球顯示器面板出貨1.47億片，同比下滑4.5%。
2024年，表現(xiàn)溫和。在全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、國(guó)際形勢(shì)動(dòng)蕩等因素影響下，2024年顯示器面板市場(chǎng)缺乏強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)力。首先，終端需求增長(zhǎng)乏力。從商用需求來(lái)看，其不確定性較高，頭部商用品牌2024年BP目標(biāo)趨于保守?？紤]到換機(jī)周期影響，預(yù)計(jì)2024年商用需求呈微幅增長(zhǎng)。從消費(fèi)需求來(lái)看，中國(guó)市場(chǎng)面臨2023年的透支消費(fèi)，全球消費(fèi)需求亦信心不足。其次，頭部品牌仍面臨面板庫(kù)存壓力，去庫(kù)存依舊是品牌核心管理策略，疊加終端表現(xiàn)疲軟，全年面板需求增長(zhǎng)動(dòng)力不足。群智咨詢（Sigmaintell）預(yù)測(cè)，2024年全球顯示器面板預(yù)計(jì)出貨1.49億片，同比微增0.8%。2025~2026年，隨著下一輪換機(jī)周期來(lái)臨，市場(chǎng)有望迎來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)能。
供需和價(jià)格：“按需生產(chǎn)”已成為常態(tài)，面板價(jià)格走勢(shì)溫和
以規(guī)劃產(chǎn)能來(lái)看，當(dāng)前LCD Monitor面板市場(chǎng)正處于嚴(yán)重的供大于求狀態(tài)。隨著后進(jìn)面板廠積極的新產(chǎn)線規(guī)劃，這一供需狀態(tài)更為寬裕。為改善供需關(guān)系，控制面板庫(kù)存，穩(wěn)住面板價(jià)格，2023年各大面板廠常年實(shí)行“按需生產(chǎn)”的策略，面板價(jià)格大幅下滑得到遏制，供需得到明顯改善。
根據(jù)群智咨詢（Sigmaintell）供需模型測(cè)算，2023年二、三季度，受TV需求增長(zhǎng)影響，顯示器產(chǎn)能受到擠壓，面板價(jià)格實(shí)現(xiàn)了溫和回升。進(jìn)入四季度，隨著全應(yīng)用需求下滑，顯示器產(chǎn)能供應(yīng)狀況得到明顯改善，“按需生產(chǎn)”仍是核心生產(chǎn)策略，顯示器供需健康，面板價(jià)格窄幅波動(dòng)。展望2024年全年，這一生產(chǎn)策略將成為頭部面板廠商的經(jīng)營(yíng)常態(tài)，但由于產(chǎn)能擴(kuò)充和份額競(jìng)爭(zhēng)的緣故，預(yù)計(jì)局部市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)仍將較為激烈。因此，群智咨詢（Sigmaintell）預(yù)計(jì)，2024年總體面板價(jià)格走勢(shì)變化溫和，但局部細(xì)分市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)仍將較為激烈。從季度變化來(lái)看，預(yù)計(jì)一季度末Open cell面板價(jià)格有望迎來(lái)小幅回暖，LCM價(jià)格的回暖時(shí)間則需觀察品牌庫(kù)存去化速度和終端需求的恢復(fù)力度。
供應(yīng)格局：競(jìng)爭(zhēng)格局趨穩(wěn)，大陸與海外呈6:4格局
2023年隨著大尺寸應(yīng)用面板價(jià)格強(qiáng)勢(shì)拉漲，品牌對(duì)于面板供應(yīng)鏈安全性需求加大，并傳導(dǎo)至顯示器應(yīng)用。與此同時(shí)，從面板供應(yīng)端來(lái)看，依托差異化的價(jià)格策略，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)調(diào)整。群智咨詢（Sigmaintell）調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，盡管中國(guó)大陸顯示器供應(yīng)產(chǎn)能正逐漸增長(zhǎng)，但中國(guó)大陸、中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)三大區(qū)域供應(yīng)格局已逐漸趨于穩(wěn)定。受多元化供應(yīng)鏈策略等因素考量，2024年中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)等區(qū)域面板廠份額有望穩(wěn)定，中國(guó)大陸面板廠供應(yīng)份額約58%。
京東方（BOE），由于核心商用品牌表現(xiàn)低迷，2023年全年顯示器面板出貨4190萬(wàn)片，同比下滑9.8%，市占率下滑至28.4%，仍居第一。展望2024年，其BP目標(biāo)為4700萬(wàn)片，在多元化供應(yīng)鏈策略和局部市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)影響下，其出貨壓力逐漸增大。
TCL華星（CSOT），依靠多年VA gaming技術(shù)沉積與積極的價(jià)格策略下，伴隨gaming需求強(qiáng)勁復(fù)蘇，其出貨規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)；疊加t9 IPS新產(chǎn)能釋放，產(chǎn)品規(guī)格、產(chǎn)品技術(shù)與客戶豐富度逐步提升，顯示器出貨大幅增長(zhǎng)。2023年顯示器面板出貨2470萬(wàn)片，同比增長(zhǎng)25.4%，其市占率進(jìn)一步提升至16.8%，超越友達(dá)（AUO）已成為市場(chǎng)第三。2024年BP目標(biāo)3000萬(wàn)片，依托良好的客戶結(jié)構(gòu)，且t9二期產(chǎn)能逐步開(kāi)出，有望在市場(chǎng)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。
惠科（HKC），受集團(tuán)戰(zhàn)略影響，惠科在顯示器面板采取積極的出貨策略，一方面強(qiáng)化與核心客戶的合作關(guān)系，另一方面也依托于集團(tuán)顯示器自有工廠的優(yōu)勢(shì)，2023年全年出貨2030萬(wàn)片，同比增長(zhǎng)13.3%，市占率亦積極提升至13.8%。2024年BP目標(biāo)2600萬(wàn)片，但品牌客戶結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，其出貨穩(wěn)定性略顯不足。
臺(tái)廠方面，兩家面板廠表現(xiàn)出現(xiàn)分化。2023年Gaming需求強(qiáng)勁，同時(shí)受益于轉(zhuǎn)單影響，友達(dá)（AUO）出貨2260萬(wàn)片，同比基本持平。隨著G8.5線體產(chǎn)能釋放，成本壓力有望持續(xù)改善。2024年BP目標(biāo)2300萬(wàn)片，出貨相對(duì)穩(wěn)健。反觀群創(chuàng)（INX），由于集團(tuán)盈利訴求，其面板價(jià)格策略持續(xù)調(diào)整，部分客戶群體流失。2023年面板出貨1110萬(wàn)片，同比大幅下滑28.5%。展望2024年，BP目標(biāo)1410萬(wàn)片，且二線市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，面板出貨壓力較大。
韓廠方面，2023年，受核心商用客戶需求影響，LG顯示（LGD）出貨規(guī)模2610萬(wàn)片，同比下滑11.5%，市占率下滑至17.7%。2024年BP目標(biāo)2850萬(wàn)片，隨著核心客戶需求復(fù)蘇，為其出貨穩(wěn)定提供了保障。
細(xì)分賽道：刷新率持續(xù)升級(jí)，OLED技術(shù)加速滲透
顯示器面板需求持續(xù)低迷，如何在存量市場(chǎng)中尋求新突破顯得格外重要，也是品牌與面板廠快速搶占細(xì)分市場(chǎng)的良機(jī)。在全球大部分區(qū)域消費(fèi)者購(gòu)買力下行背景下，打造高性價(jià)比、在細(xì)分產(chǎn)品賽道提升用戶體驗(yàn)感對(duì)于獲得增量至關(guān)重要。
在高分辨率、高刷新率、高色域、曲面等LCD細(xì)分市場(chǎng)來(lái)看，刷新率升級(jí)所帶來(lái)的成本差異最小，市場(chǎng)潛力最大。伴隨著IC技術(shù)能力的提升，多刷新率兼容已量產(chǎn)實(shí)現(xiàn)，IC成本也進(jìn)一步得到優(yōu)化。2023年，高刷新率面板出貨迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。
從100Hz市場(chǎng)來(lái)看，在面板與整機(jī)幾乎與60/75Hz同價(jià)的策略下，終端品牌快速完成產(chǎn)品切換，100Hz辦公機(jī)型迎來(lái)快速增長(zhǎng)。群智咨詢（Sigmaintell）調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2023年全球100Hz面板出貨增長(zhǎng)880萬(wàn)片，2024年有望持續(xù)增長(zhǎng)至1500萬(wàn)片。
從gaming（≥144Hz）市場(chǎng)來(lái)看，網(wǎng)咖、電競(jìng)酒店和國(guó)內(nèi)低端電競(jìng)需求集中釋放，2023年gaming面板出貨大幅增長(zhǎng)。群智咨詢（Sigmaintell）調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2023年gaming面板出貨2540萬(wàn)片，但電競(jìng)面板積累了庫(kù)存，2024年預(yù)計(jì)gaming面板需求持平。從gaming產(chǎn)品線來(lái)看，165Hz升級(jí)到180Hz趨勢(shì)已定，各大主力面板廠均在積極規(guī)劃180Hz產(chǎn)品，2024年180Hz gaming產(chǎn)品有望快速起量。超高刷新率上，240Hz正逐步升級(jí)至280Hz，360Hz+等超高刷新率正逐漸豐富，已成為面板廠“秀肌肉”的旗艦產(chǎn)品。
除LCD外，MiniLED和OLED產(chǎn)品熱度持續(xù)，尤其是OLED產(chǎn)品。從高端電競(jìng)產(chǎn)品來(lái)看，Nano IPS、Fast IPS、高分區(qū)MiniLED、OLED等技術(shù)百花齊放。隨著OLED價(jià)格持續(xù)下沉，產(chǎn)品組合不斷豐富，疊加優(yōu)異的用戶體驗(yàn)感，品牌參與度得到明顯提升。根據(jù)群智咨詢（Sigmaintell）調(diào)研數(shù)據(jù)，2023年OLED顯示器面板出貨約80萬(wàn)片，2024年有望進(jìn)一步增長(zhǎng)至140萬(wàn)片，具備持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)能。
未來(lái)展望：市場(chǎng)確定性增強(qiáng)，技術(shù)升級(jí)有望提升邊際效益
短期來(lái)看，2024年市場(chǎng)的確定性增強(qiáng)。所謂市場(chǎng)確定性，一方面指面板需求增長(zhǎng)偏悲觀，另一方面指面板價(jià)格波動(dòng)溫和，對(duì)此行業(yè)內(nèi)均形成了初步共識(shí)。2024年消費(fèi)需求前景不佳，商用需求復(fù)蘇亦不明確。供應(yīng)鏈整體信心不足，面板增量有限。因此，2024年仍充滿挑戰(zhàn)，無(wú)論是顯示器面板廠商還是品牌，在低迷的市場(chǎng)需求下，尋求增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)非常有限。而伴隨著上游半導(dǎo)體器件成本、航運(yùn)價(jià)格等上漲，進(jìn)一步壓縮了顯示器整機(jī)與面板成本空間，低成本訴求更趨強(qiáng)烈，面板價(jià)格走勢(shì)逐漸溫和；但不論是終端還是面板市場(chǎng)，“以價(jià)換量”的邊際效益正在下降。短期內(nèi)，群智咨詢（Sigmaintell）認(rèn)為，顯示器產(chǎn)業(yè)鏈需要思考如何提升價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的邊際效益。
長(zhǎng)期來(lái)看，隨著AI的導(dǎo)入和換機(jī)周期到來(lái)，技術(shù)升級(jí)將不可逆轉(zhuǎn)，競(jìng)爭(zhēng)模式也面臨重塑的可能，未來(lái)顯示效果將不再是唯一的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)，智能顯示、雙模顯示等多功能性類的細(xì)分用戶需求逐漸強(qiáng)化，顯示器面板市場(chǎng)也有望迎來(lái)持續(xù)增量。
